在國家政策導向下，越來越多的基礎建設項目未來或將通過PPP模式突圍，而這也將是信托公司探索政信合作、產業(yè)金融的重要模式之一。

　　近日，信托公司參與PPP項目又添新例，興業(yè)信托通過設立信托計劃出資12億元，持有“山西省改善城市人居環(huán)境PPP投資引導基金”母基金74.53%的份額。

　　興業(yè)信托參與設立

　　山西省PPP投資引導基金

　　近日，山西省財政廳與興業(yè)銀行、興業(yè)信托、北京首創(chuàng)集團共同發(fā)起設立“山西省改善城市人居環(huán)境PPP投資引導基金”，該基金由省級母基金和市縣級子基金構成，母基金先期規(guī)模為16.1億元，子基金128億元。母基金將由興業(yè)信托通過設立信托計劃出資12億元，持有74.53%的份額。該信托計劃的出資方或為興業(yè)銀行。

　　引導基金主要用于投入城市基礎公共設施，即城市供水、供氣、供熱、污水處理、垃圾處理、園林綠化、地下綜合管廊和軌道交通等八個方面城市基礎設施運營PPP模式項目，有利于吸引更多的社會資本和民間資本投入到山西省改善城市人居環(huán)境領域。

　　除了持有母基金份額外，興業(yè)信托還與晉中投資集團、首創(chuàng)資本共同簽訂了《晉中市改善城市人居環(huán)境PPP投資基金意向書》，擬共同探討發(fā)起設立晉中市改善城市人居環(huán)境PPP投資基金，一期規(guī)模為 16億元人民幣，由首創(chuàng)資本作為基金管理人并負責其管理運作。

　　信托公司多角色介入

　　在國家政策導向作用下，越來越多的基礎建設項目未來或將通過PPP模式突圍，而信托公司在其中扮演的角色，也將根據自身及股東資源情況加強介入，逐步從PPP通道進一步升級為主動管理。

　　外貿信托研究院2015年研究報告指出，從基礎設施項目傳統(tǒng)的政信或政銀兩方合作逐步轉向政銀信三方合作，PPP 的產品模式逐步成型。目前信托公司多作為財務投資人介入，入股項目公司的資金通過向機構投資者發(fā)行集合資金信托計劃募集，由于PPP項目期限較長，往往超出機構投資人的投資期，需要通過拆資金后形成期限錯配解決，而形成的流動性敞口由信托公司自主管理，其余開發(fā)建設資金通過項目公司向國開行、商業(yè)銀行申請貸款獲得。

　　但PPP模式既是香饃饃也是硬饃饃，多數信托公司仍在探索推進中，替代原來的政信項目前景并不明朗。目前，公開融資成本的由信托公司參與的PPP項目，融資成本均在8%及以下，除了機構資金外，信托公司恐怕難以募集其他資金。因此，參與PPP項目也極其考驗公司募集低成本資金的能力，需要信托公司應同銀行、保險等金融機構的加強同業(yè)合作關系。

　　信托公司參與省PPP項目投資基金已有先例。中航信托、交銀信托與川投集團合資成立川投航信基金公司，管理四川省PPP項目投資基金。紫金信托與江蘇信托則以基金管理人的身份參與PPP項目，參與江蘇省PPP融資支持基金，作為信托公司事務管理型業(yè)務獲取管理收入。

來源： 證券日報  （發(fā)展運營部 周泓沛）