9月29日，由川投集團(tuán)發(fā)起組建的四川首個(gè)PPP項(xiàng)目投資基金正式啟動(dòng)運(yùn)營。PPP這池春水再次被攪動(dòng)。

　　今年初，PPP模式進(jìn)入大規(guī)模實(shí)施階段。但因其資金需求大、投資周期長、投資收益有限等特點(diǎn)，使得社會(huì)資本不敢貿(mào)然進(jìn)入。PPP模式運(yùn)行仍面臨不少挑戰(zhàn)，融資便利性是PPP項(xiàng)目能否落地的重要一環(huán)。“此次由國企牽頭成立PPP項(xiàng)目投資基金及管理公司，就是想做一個(gè)示范，通過市場化運(yùn)作，吸引更多社會(huì)資金參與投資。”川投航信股權(quán)投資基金管理有限公司副總經(jīng)理鄒易說，這也將成為四川推廣運(yùn)用PPP模式的新突破。

　　吸引更多社會(huì)資本參與

　　PPP模式此前“雷聲大雨點(diǎn)小”，現(xiàn)在有了投資基金，能否吸引到更多社會(huì)資本參與？

　　按照初步規(guī)劃，PPP項(xiàng)目投資基金首期規(guī)模定為100億元，力爭在3-5年內(nèi)規(guī)模達(dá)到300億元。目前，只有川投集團(tuán)確定將出資30億元，而且非一次性投入，需等具體投資項(xiàng)目確定之后，再陸續(xù)投入。“我們是有信心的。”在鄒易看來，基金最大優(yōu)勢(shì)就是融資的“整合力”。

　　PPP項(xiàng)目周期長、收益有限，參與者須擁有更大實(shí)力，包括募集資金能力，以及在較長周期內(nèi)運(yùn)營把控、精細(xì)化管理等能力。“單就某一個(gè)企業(yè)而言，這無疑有難度。”中國人壽四川分公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，正是因?yàn)槿狈?xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，很多社會(huì)資本都還處于學(xué)習(xí)PPP模式各項(xiàng)規(guī)則的階段。

　　基金的出現(xiàn)，或?qū)⒏淖冞@一現(xiàn)狀。

　　此次川投集團(tuán)與中航信托、交銀國信合資成立川投航信股權(quán)投資管理有限公司，作為四川省PPP項(xiàng)目投資基金的管理人。“一個(gè)地方企業(yè)可能有區(qū)域的限制，但如果再‘加盟’兩個(gè)全國性的金融機(jī)構(gòu)，其背后的資源將是全方位的，這對(duì)社會(huì)資本而言就是吸引力。”鄒易坦言，除了資源整合，更大的吸引力還在于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。

　　從財(cái)政部公布的兩批示范性項(xiàng)目來看，投資總額往往在數(shù)十億甚至上百億元，對(duì)社會(huì)資本來說，籌資風(fēng)險(xiǎn)過大。“基金則可分擔(dān)一部分籌資風(fēng)險(xiǎn)。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)者劉楠楠認(rèn)為，通過成立PPP基金對(duì)一些項(xiàng)目進(jìn)行投放，有助于對(duì)正在觀望的社會(huì)資本起到示范作用。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前四川省PPP項(xiàng)目投資基金已獲得10多家銀行合作意向，在保險(xiǎn)領(lǐng)域也已有3家公司簽訂了意向合作協(xié)議，另外還有5家企業(yè)正在洽談中。

　　有效推動(dòng)PPP項(xiàng)目落地

　　100億元的基金能否真正有效推行PPP項(xiàng)目？

　　對(duì)此，有些專家有疑慮。以前，地方政府融資靠成立平臺(tái)公司，向銀行貸款，再用于當(dāng)?shù)仨?xiàng)目建設(shè)，逐漸推高地方政府性債務(wù)。今年《預(yù)算法》修訂后，中央將對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理，并剝離融資平臺(tái)政府融資職能，現(xiàn)行政府融資模式已不可持續(xù)。此次有國資背景的基金參與到PPP項(xiàng)目投資，是否變相地回到了平臺(tái)公司舉債的情況？

　　大岳咨詢高級(jí)合伙人徐志剛表示，這種理解有偏差。通過基金來投入PPP項(xiàng)目，首先機(jī)制就與平臺(tái)公司完全不同。平臺(tái)公司融資再投資，是不講求回報(bào)的，只是單純將還債壓力交給財(cái)政。但通過PPP模式，無論資金來自何處都要講回報(bào)，并通過財(cái)政可承受能力認(rèn)證。換句話說，財(cái)政償付風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　即便如此，具有國資背景的基金，勢(shì)必要在一些盈利水平一般但社會(huì)效益較大的項(xiàng)目中進(jìn)行補(bǔ)位。那么另一個(gè)疑慮就浮上了水面：通過基金補(bǔ)位，是否喪失了PPP模式撬動(dòng)社會(huì)資本的作用？

　　徐志剛認(rèn)為，撬動(dòng)社會(huì)資本只是PPP的一部分內(nèi)容，而非全部。英國最早采用PPP，除了當(dāng)時(shí)缺資金外，還因?yàn)檎?xiàng)目效率低，超預(yù)算和超工期很普遍。劉楠楠認(rèn)為，政府給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)，來換取公共產(chǎn)品的加快建設(shè)及有效運(yùn)營，“這依然很有價(jià)值。”

　　PPP是個(gè)新鮮事物，PPP基金更是如此。其最大意義在于，在PPP推廣階段解決項(xiàng)目的融資困境。專家們表示，基金要想更好地推進(jìn)PPP項(xiàng)目的落地，還需要對(duì)方案進(jìn)行科學(xué)、詳盡地設(shè)計(jì)；同時(shí)在外部環(huán)境，需要完善PPP項(xiàng)目的監(jiān)管、發(fā)行、承銷、估值認(rèn)定和管理等的全流程控制，以及對(duì)于商業(yè)擔(dān)保平臺(tái)、政策擔(dān)保平臺(tái)的建設(shè)，尤其是政策性戰(zhàn)略保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)建設(shè)。

來源：四川日?qǐng)?bào)　(發(fā)展運(yùn)營部 周泓沛)