9月29日,由川投集團(tuán)發(fā)起組建的四川首個(gè)PPP項(xiàng)目投資基金正式啟動(dòng)運(yùn)營。PPP這池春水再次被攪動(dòng)。
今年初,PPP模式進(jìn)入大規(guī)模實(shí)施階段。但因其資金需求大、投資周期長、投資收益有限等特點(diǎn),使得社會(huì)資本不敢貿(mào)然進(jìn)入。PPP模式運(yùn)行仍面臨不少挑戰(zhàn),融資便利性是PPP項(xiàng)目能否落地的重要一環(huán)。“此次由國企牽頭成立PPP項(xiàng)目投資基金及管理公司,就是想做一個(gè)示范,通過市場化運(yùn)作,吸引更多社會(huì)資金參與投資。”川投航信股權(quán)投資基金管理有限公司副總經(jīng)理鄒易說,這也將成為四川推廣運(yùn)用PPP模式的新突破。
吸引更多社會(huì)資本參與
PPP模式此前“雷聲大雨點(diǎn)小”,現(xiàn)在有了投資基金,能否吸引到更多社會(huì)資本參與?
按照初步規(guī)劃,PPP項(xiàng)目投資基金首期規(guī)模定為100億元,力爭在3-5年內(nèi)規(guī)模達(dá)到300億元。目前,只有川投集團(tuán)確定將出資30億元,而且非一次性投入,需等具體投資項(xiàng)目確定之后,再陸續(xù)投入。“我們是有信心的。”在鄒易看來,基金最大優(yōu)勢(shì)就是融資的“整合力”。
PPP項(xiàng)目周期長、收益有限,參與者須擁有更大實(shí)力,包括募集資金能力,以及在較長周期內(nèi)運(yùn)營把控、精細(xì)化管理等能力。“單就某一個(gè)企業(yè)而言,這無疑有難度。”中國人壽四川分公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,正是因?yàn)槿狈?xiàng)目經(jīng)驗(yàn),很多社會(huì)資本都還處于學(xué)習(xí)PPP模式各項(xiàng)規(guī)則的階段。
基金的出現(xiàn),或?qū)⒏淖冞@一現(xiàn)狀。
此次川投集團(tuán)與中航信托、交銀國信合資成立川投航信股權(quán)投資管理有限公司,作為四川省PPP項(xiàng)目投資基金的管理人。“一個(gè)地方企業(yè)可能有區(qū)域的限制,但如果再‘加盟’兩個(gè)全國性的金融機(jī)構(gòu),其背后的資源將是全方位的,這對(duì)社會(huì)資本而言就是吸引力。”鄒易坦言,除了資源整合,更大的吸引力還在于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。
從財(cái)政部公布的兩批示范性項(xiàng)目來看,投資總額往往在數(shù)十億甚至上百億元,對(duì)社會(huì)資本來說,籌資風(fēng)險(xiǎn)過大。“基金則可分擔(dān)一部分籌資風(fēng)險(xiǎn)。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)者劉楠楠認(rèn)為,通過成立PPP基金對(duì)一些項(xiàng)目進(jìn)行投放,有助于對(duì)正在觀望的社會(huì)資本起到示范作用。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前四川省PPP項(xiàng)目投資基金已獲得10多家銀行合作意向,在保險(xiǎn)領(lǐng)域也已有3家公司簽訂了意向合作協(xié)議,另外還有5家企業(yè)正在洽談中。
有效推動(dòng)PPP項(xiàng)目落地
100億元的基金能否真正有效推行PPP項(xiàng)目?
對(duì)此,有些專家有疑慮。以前,地方政府融資靠成立平臺(tái)公司,向銀行貸款,再用于當(dāng)?shù)仨?xiàng)目建設(shè),逐漸推高地方政府性債務(wù)。今年《預(yù)算法》修訂后,中央將對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理,并剝離融資平臺(tái)政府融資職能,現(xiàn)行政府融資模式已不可持續(xù)。此次有國資背景的基金參與到PPP項(xiàng)目投資,是否變相地回到了平臺(tái)公司舉債的情況?
大岳咨詢高級(jí)合伙人徐志剛表示,這種理解有偏差。通過基金來投入PPP項(xiàng)目,首先機(jī)制就與平臺(tái)公司完全不同。平臺(tái)公司融資再投資,是不講求回報(bào)的,只是單純將還債壓力交給財(cái)政。但通過PPP模式,無論資金來自何處都要講回報(bào),并通過財(cái)政可承受能力認(rèn)證。換句話說,財(cái)政償付風(fēng)險(xiǎn)可控。
即便如此,具有國資背景的基金,勢(shì)必要在一些盈利水平一般但社會(huì)效益較大的項(xiàng)目中進(jìn)行補(bǔ)位。那么另一個(gè)疑慮就浮上了水面:通過基金補(bǔ)位,是否喪失了PPP模式撬動(dòng)社會(huì)資本的作用?
徐志剛認(rèn)為,撬動(dòng)社會(huì)資本只是PPP的一部分內(nèi)容,而非全部。英國最早采用PPP,除了當(dāng)時(shí)缺資金外,還因?yàn)檎?xiàng)目效率低,超預(yù)算和超工期很普遍。劉楠楠認(rèn)為,政府給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán),來換取公共產(chǎn)品的加快建設(shè)及有效運(yùn)營,“這依然很有價(jià)值。”
PPP是個(gè)新鮮事物,PPP基金更是如此。其最大意義在于,在PPP推廣階段解決項(xiàng)目的融資困境。專家們表示,基金要想更好地推進(jìn)PPP項(xiàng)目的落地,還需要對(duì)方案進(jìn)行科學(xué)、詳盡地設(shè)計(jì);同時(shí)在外部環(huán)境,需要完善PPP項(xiàng)目的監(jiān)管、發(fā)行、承銷、估值認(rèn)定和管理等的全流程控制,以及對(duì)于商業(yè)擔(dān)保平臺(tái)、政策擔(dān)保平臺(tái)的建設(shè),尤其是政策性戰(zhàn)略保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)建設(shè)。
來源:四川日?qǐng)?bào) (發(fā)展運(yùn)營部 周泓沛)