21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獨家獲悉，2月23日證券業(yè)協(xié)會召開固定收益委員會會員大會，監(jiān)管層其中強調(diào)了要大力發(fā)展ABS業(yè)務(wù)，尤其是PPP證券化，采用“即報即審、絕對優(yōu)先“的態(tài)度。這體現(xiàn)出監(jiān)管層不遺余力支持PPP證券化的決心。事實上，去年以來多部委持續(xù)推進(jìn)PPP證券化進(jìn)程。

    盡管證券化能為PPP項目拓寬融資渠道，但PPP項目落地仍然主要依賴社會資本的行動。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從多名業(yè)內(nèi)人士處了解到，社會資本尤其民資參與熱情逐漸升溫，但“大步發(fā)展”仍存在阻礙。

    社會資本好感漸起

    隨著PPP證券化加速，上市公司陸續(xù)表達(dá)對PPP項目的青睞。2月21日東方園林與中毅達(dá)公告稱，公司中標(biāo)PPP項目；其中東方園林已經(jīng)不是第一次中標(biāo)，其在今年以來對PPP項目投資額累計129.66億元。盈峰環(huán)境亦發(fā)布公告稱，2月16日與湖北仙桃政府簽訂循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園PPP項目框架。

    不僅僅上市公司踴躍，在參與PPP項目的社會資本主體中，民營資本逐漸提高其所在比重。根據(jù)全國PPP綜合信息平臺項目庫的統(tǒng)計，截至2016年12月末，277個落地示范項目的簽約社會資本信息已入庫，簽約社會資本共419家，包括民營獨資104家，民營控股59家，港澳臺16家，外商6家，國有獨資119家，國有控股113家，另外還有類型不易辨別的基金公司和上市公司共2家。

    其中，民營企業(yè)（含民營獨資和民營控股）163家，占比39%，比6月末按照82個示范項目統(tǒng)計的結(jié)果高3個百分點。

    2月23日大岳咨詢公司總經(jīng)理金永祥在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“總體而言，社會資本的參與踴躍了，對PPP項目感興趣的越來越多了。他們參與的熱情在逐漸提高。”

    他表示，據(jù)其接觸，央企目前都在研究如何做長遠(yuǎn)的打算，如何跟其他類型社會資本競爭，這與兩三年前的態(tài)度截然相反。

    2月23日招商證券投資銀行部創(chuàng)新融資部相關(guān)負(fù)責(zé)人接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“券商在PPP的前期參與度較低，據(jù)我們與PPP業(yè)內(nèi)認(rèn)識交流，社會資本方包括民營資本和國有資本均表現(xiàn)出了很高的積極性，尤其本次PPP證券化通知發(fā)布以來，豐富了財務(wù)退出路徑，各方對PPP的未來充滿信心。”

    “從政府投標(biāo)就能看出，越來越多的民營資本在參與，要比以往更熱鬧了。”2月23日上海一家從事PPP投融的咨詢公司人士表示。

    大舉發(fā)展仍存阻礙

    盡管相關(guān)政策密集出臺，PPP制度逐漸完善，社會資本亦興趣盎然，然而多名人士表示，這離社會資本“高打高舉”進(jìn)入PPP領(lǐng)域仍有距離，這也意味著項目落地率有一定阻礙。

    2月23日華夏幸福一名資產(chǎn)證券化項目負(fù)責(zé)人談到，有很多項目在開展，但是落地較少。“民營資本還是觀望態(tài)度。事實上社會資本都是要挑項目，差的項目都不要，好的項目都想搶，但是好的項目往往又不缺乏融資渠道。”

    他舉例稱，民營資本擔(dān)心投資周期過長。“曾經(jīng)有一個項目，民營資本介入以后發(fā)現(xiàn)項目要投資30年，于是立即回購給政府。”

    前述上海從事PPP領(lǐng)域的咨詢公司人士主要提到兩個難點，第一目前社會資本更傾向進(jìn)入投資周期短的項目，資金回籠快；第二不少PPP項目地方政府過于強勢，亦讓民營資本望而卻步。

    金永祥亦表示，社會資本尚未大規(guī)模進(jìn)入。“證券化已經(jīng)有政策出臺了，但是發(fā)展仍然有待觀察。畢竟PPP項目涉及公共產(chǎn)品與公共服務(wù)，這種特殊性意味著，社會資本方在介入的時候還要征得地方政府的態(tài)度和同意。”

    他進(jìn)一步解釋稱，“比如自來水和天然氣，這部分產(chǎn)生的現(xiàn)金流能不能賣，以及如何賣，還要看實踐操作，地方政府的積極性有多高，是否同意，是一個很需要觀察的問題。”

    上述華夏幸福資產(chǎn)證券化項目負(fù)責(zé)人對兩者之間微妙關(guān)系亦有較深感觸，在他看來，地方政府若能提供更寬容的環(huán)境、公正的態(tài)度、風(fēng)險保障等，民營資本才敢大膽參與。

    “首先希望能由民營資本做主導(dǎo)，抑或兩者在分成上有更多激勵，最終達(dá)到兩者利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的效果。其次要給民營資本提供退出機制，比如項目到期后是否有回購或是允許民營資本向其他主體轉(zhuǎn)讓出售。第三，政府在對待水、電、煤、氣領(lǐng)域上還是要按照市場化經(jīng)營，無論政府還是社會資本參與，都要同一個模式，公正對待。

    他還提到，政府應(yīng)該要真真正正推出有利于當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)和發(fā)展的項目，畢竟有的社會資本沒有分辨能力。另外，未來外部環(huán)境若有突變導(dǎo)致?lián)p失，政府也應(yīng)該要有相應(yīng)措施，為民營資本提供安全保障。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道   （發(fā)展運營部收集整理）