“如果說PPP是一場球賽的話，上半場是通過公平的方式選擇最有能力的社會資本和政府合作，下半場就是融資問題。” 財政部政府和社會資本合作（PPP）中心副主任焦小平日前的一番話道出了當前PPP的尷尬：地方政府推廣的熱情高漲，但融資難已成為制約其發(fā)展的瓶頸。

　　入庫項目規(guī)?？捎^

　　公開信息顯示，截至2016年2月29日，財政部PPP入庫項目7110個，投資需求82750億元，涵蓋了能源、交通運輸、水利建設等19個行業(yè)。其中，352個項目已進入執(zhí)行階段，簽約金額4954億元。

　　從項目示范級別來看，財政部和省級示范項目的簽約率為37%。元亨祥經濟研究院研報分析，近三分之一的財政部示范項目已進入執(zhí)行階段，較去年不足20%的境況明顯改觀。由此可見，在財政部和省級政府的力推下，社會資本的觀望情緒得以消除，參與力度逐步加大。

　　從地區(qū)來看，簽約率超過5%的地區(qū)只有5個，山東、浙江、江蘇均位列其中，占據了半壁江山。分析人士稱，經濟發(fā)達且政府信譽良好的地區(qū)備受社會資本的青睞。但是從PPP項目數量和投資額上可以看出，邊遠地區(qū)和經濟欠發(fā)達省份對于PPP的重視和熱情程度更高。

　　按行業(yè)劃分，項目數排在前3位的是市政工程(26%)、生態(tài)建設和環(huán)境保護(14%)、交通運輸(11%)。從項目投資來看，僅交通運輸和市政工程這兩項的投資需求就將近4.45萬億，占總投資需求的53.6%。可以看出，PPP項目在基礎設施領域發(fā)揮了積極作用，且這部分投資數額巨大。

　　從PPP項目的簽約領域和入庫項目的分布領域來看，市政工程、生態(tài)建設和環(huán)境保護、交通運輸、片區(qū)開發(fā)等四個行業(yè)項目數居前4名。在民生證券研究院執(zhí)行院長管清友看來，這說明四大領域既是地方政府的短板、民眾的需求所在也是社會資本看好的領域，因而受到了廣泛的關注，投資熱度極高。

　　“PPP之所以火起來，首先就是政府治理方式發(fā)生改變，打破壟斷、放寬準入，充分釋放市場活力。第二，PPP是一種商業(yè)模式，商業(yè)模式不規(guī)范化、不標準化將難以做強做大。財政部統籌推進PPP改革以后，對項目操作進行流程化、標準化設計，制定了明確的開發(fā)路線圖。第三，項目回報機制與政府預算銜接，在機制上保障了投資者合理合法回報。”焦小平說。

　　簽約率低短期難改觀

　　在中央政府的政策支持下，地方政府推廣PPP項目的熱情空前高漲，雖然項目落地較之前有很大提升，但簽約率低的現象在短期內還是難以改觀，其中原因之一就是PPP項目融資難。

　　對此，焦小平認為，PPP融資還沒有轉向以項目現金流為主，傳統資產負債融資還是主流方式。目前我國存在有運營能力的企業(yè)沒有資本，有資本的企業(yè)沒有運營能力的現象，這是結構問題。

　　湖北中財資信科技有限公司總經理周楊一直參與PPP項目咨詢服務，他對上證報記者表示，目前PPP項目融資難的原因，一是項目本身的“氣質”不夠吸引人，二是地方政府的財政狀況一般，三是交易結構和商業(yè)模式沒有專業(yè)打造。對于好項目和財政收入良好的地方融資相對好很多。

　　“建立PPP基金是政府支持PPP融資的一種方式。”焦小平說，當前地方積極設立PPP產業(yè)基金，財政部也成立PPP融資支持基金，它對所有社會資本開放。

　　解決PPP融資問題一直是財政部關注的重點。從國際上來看， PPP基金有三類：第一類是PDF基金，由政府出資開發(fā)項目，把政府需求、項目邊界和產出標準界定清晰，吸引更多社會資本對接。第二類是PPP融資支持資金。比如英國在2009年出現金融危機時，金融市場突然出現系統性的風險，PPP項目的融資成本上升300個BP，英國政府融資基金通過提供擔保等平復了市場波動。第三類是PPP產業(yè)基金。財政部成立的PPP基金就是這一類。

　　焦小平表示，對財政來說，必須把政府信用和項目商業(yè)信用進行隔離，但在商業(yè)化的基金中政府和市場的風險分擔可以談，有的地方政府根據風險管理取向和政策目標，通過結構性安排，激勵民間資本參與PPP基金。

來源：上海證券報（發(fā)展運營部 周泓沛）